全球经济复苏为什么美元会保持弱势地位?

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所属分类:外汇市场动态

在投资恢复、制造业回暖以及全球贸易稳步增长的带动下,2017年全球经济预计增长3%,为2011年以来的最强劲增长。

世界银行9日发布最新一期《全球经济展望》,上调了2018年全球经济增长预期。报告预计,2018年,全球经济增速将小幅加快至3.1%,较世行去年6月的预测值上调0.2个百分点。全球经济将在2018年迎来金融危机后的全面复苏。世行还将2019年全球经济增速上调0.1个百分点至3%。

2018年全球经济复苏

报告预计,新兴市场和发展中经济体今年将增长4.5%,高于2017年4.3%的增速。然而,随着这一轮全球经济复苏,尤其是发达经济体接近潜在增速,可能会逐步收紧货币政策

尽管多项经济指标显示全球经济料持续扩张,经济环境维持稳健。然而地缘政治风险指标却升至近两年新高,其中最重要的一项就是美国特朗普的贸易保护主义。

2018美国特朗普贸易保护主义

2018美国特朗普贸易保护主义

按照道理来讲,美国失业率持续下降,达到5%以下,非农就业人数持续上涨,率先逐步退出QE,进入加息周期,美国经济逐步恢复,美元应该上涨。然而美国于2017年年底国会通过了特朗普税改方案,美国外国投资委员会否决了蚂蚁金服收购速汇金,9号美国电话电报公司(AT&T)放弃销售中国华为制造的手机交易,到最新路透社消息称特朗普将很快终结已有24年历史的北美自贸协定(NAFTA),种种迹象表明,特朗普针对的远不止中国,加拿大及墨西哥,而是要在全球掀起新一轮的“贸易保护主义”巨浪。

美国特朗普税改

美国特朗普税改

任何贸易保护主义政策都会对美元构成威胁,限制美元上行空间。这种情况和二十世纪90年代克林顿执政时期和日本的贸易战,二十一世纪初布什执政时期和欧盟的贸易战类似。同时,美国贸易保护主义回潮会对美元/加元构成利多影响,因这一政策对加拿大经济的伤害会更大。

强势经济不一定强势货币,安倍经济学启动之前,日本经济失去了20年,但日元却升值了20年!货币政策仅仅是大国全球化经济中寻找对自己国家有利的工具。只有经济小国才会有经济弱货币弱的因果关系。美联储的政策并非它自我表述的那么具有独立性,美联储受政治影响越来越明显,这表现出当下美联储政策会在强势的特朗普政府影响下,倾向弱势美元政策。特朗普在竞选中普强调弱势美元的积极意义,弱势美元政策短期内会带来引发强势美元的市场力量,这一点让特朗普很尴尬,谁叫美元是世界的货币呢!目前美国偏好弱势美元政策,QE退出会缓慢放长。去全球化及贸易保护主义已抬头。如果弱势美元的政策不能实现,美国接下来会采取更严厉的贸易保护主义。

美国需要弱势美元的政策来创造它的就业机会,需要弱势美元政策来减少它庞大的美元债务负担,但不等于这种政策会有效果。因为今天弱势美元政策对美国有利对世界经济不利,外围市场避险情绪更加浓重。一有风吹草动,大家就抢美元求安全,市场的力量反而造成强势美元的结果,于是,弱势美元(QE)的政策退出就更缓慢。强势美元对美国经济不利,就更需要在数量上实施更加严厉的贸易保护主义才能挽回就业机会。这是一个得罪全世界的险棋,特朗普是商人他绝对懂得做生意的逻辑。

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